分析师警告：山寨币ETF可能预示着大规模机构资金轮动的开始

• 2025年10月31日
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• 13:22

  随着加密货币交易所交易基金（ETF）在美国进入新阶段，机构投资者可能正准备将目光投向比特币和以太坊以外的领域。

  有几

  是指除比特币之外的所有加密货币。

“>专注于ETF

  交易所交易基金

ETF相关文件已提交至美国证券交易委员会，分析师们将此描述为一个关键时刻——一个可能决定未来几年机构采用周期的关键时刻。

  尽管受到政府停摆的影响，10 月份至少有五份 ETF 申请提交给了监管机构，这表明主要发行商正竞相抢占下一块数字资产市场份额。“首批比特币 ETF 打开了这扇门，以太坊 ETF 则将其进一步扩大，现在资本正涌入，”Onchain 研究主管 Leon Waidmann 表示。“这并非炒作——而是监管机构信心转化为资本流入。”

以太坊的飙升奠定了基础

  近期ETF的表现印证了这一观点。据SosoValue的数据显示，以太坊现货ETF在2025年第三季度吸纳了96亿美元的资金，超过了比特币的87亿美元流入量。对许多市场观察人士而言，这一跨界标志着一个心理转折点：机构投资组合正从单一资产的视角转向更广泛的加密货币框架。

范德波普：“远未达到顶峰”

  交易员兼分析师迈克尔·范德波普（Michaël van de Poppe）本周进一步佐证了看涨的观点，他认为整个市场仍处于“周期中期”。他分享了一张市值相对于比特币的长期图表，并指出目前的估值水平与2019年第四季度的水平相似——历史上，这一时期往往是爆发式增长的前兆。

  这是目前市场上最有效的图表之一。

  这#估值与 2019 年第四季度相同。

  我们还没有达到市场顶峰。

  我们正处于中间位置。

  现在是2016年第四季度或2020年第一季度。pic.twitter.com/p2R94UmOwn

  — 迈克尔·范·德·波佩 (@CryptoMichNL)2025年10月30日

  范德波普说：“我们还没到顶峰，我们正处于中游。目前的市场结构类似于2016年末或2020年初——这两个时期都紧随牛市之前。”

  图表显示了与前几个周期低点类似的累积模式，的市值占比徘徊在历史支撑位附近。MACD

  移动平均收敛/发散

“>MACD指标预示着潜在的看涨交叉。分析师认为，这是一个早期技术信号，表明机构投资者对的积累可能很快会加速——尤其是在受监管的ETF产品出现之后。

聪明资金与机构行为的一致性

  数据来自区块链

  区块链本质上是一个由区块组成的数字链，但并非传统意义上的区块链。这些“区块”由信息比特构成，当我们提到“区块”和“链”时，指的是存储在公共数据库中的数字数据。区块链提供了一种创新的方式，可以自动且安全地传输信息。交易始于一方创建区块，然后由网络中成千上万甚至数百万台计算机进行验证。这个去中心化的金融交易账本不断发展演进，持续添加新的数据。

  区块链之所以具有防篡改性，是因为每条记录都是独一无二的，拥有各自独立的历史记录。要篡改一条记录，就需要更改包含数百万条记录的整个区块链。区块链基于三大核心原则：去中心化、透明性和不可篡改性。

区块链分析公司Nansen的数据显示，专业加密货币交易员（通常被称为“聪明钱”）已经开始轮动进入主流市场。去中心化金融

  去中心化金融（DeFi）是指建立在公共区块链上的与金融相关的去中心化应用程序（dApp）的大类。

“>DeFi例如Uniswap (UNI)、Aave (AAVE) 和Chainlink (LINK) 等资产。分析师认为，这可能预示着在ETF获批之前，机构投资者将进行更广泛的布局。

缺失的催化剂：贝莱德

  不过，一些专家警告称，如果没有贝莱德，市场热情可能会受到抑制。这家资产管理巨头今年的现货比特币ETF吸引了281亿美元的资金，但尚未提交任何与挂钩的产品申请。据K33 Research的数据显示，如果排除贝莱德的基金，现货比特币ETF在2025年将累计出现12.7亿美元的资金流出。“如果这种模式重演，”K33的Vetle Lunde表示，“尽管投资者兴趣浓厚，但ETF的普及速度可能会放缓。”

处于变革边缘的市场

  尽管怀疑论者仍保持谨慎，但机构兴趣的日益增长、市场结构的改善以及范德波普的周期性分析，都助长了人们对加密货币下一阶段正在形成的乐观情绪。如果历史重演，

  是指除比特币之外的所有加密货币。

“>估值可能正在为比特币 2020 年的突破性上涨奠定基础——而这一次的推动者是华尔街，而不是散户投资者。

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